香港是著名的國際外匯交易市場，是世界第五大外匯交易中心，但與倫敦、紐約、東京等其他主要的外匯市場不一樣的是，香港是沒有嚴(yán)格意義上的中央銀行的外匯市場。那么香港的外匯市場有哪些不同，香港的貨幣政策又怎么實(shí)施呢？
★外匯市場的成立
香港外匯市場是隨著70年代的亞洲美元市場的成立而發(fā)展起來的，當(dāng)時(shí)香港主要以英鎊交易為主，而在1973年香港取消外匯管制后，經(jīng)營外匯的金融機(jī)構(gòu)不斷增加，外匯市場越來越活躍，加上與新加坡相似的時(shí)區(qū)條件，香港逐步成長為國際外匯市場。
香港外匯市場主要分為港元對外幣市場和美元兌其他外匯市場，同時(shí)，美元是所有貨幣兌換的交易媒介。港幣與其他外幣不能直接兌換，必須通過美元套購，先換成美元，再由美元折成所需貨幣。
★沒有央行的體制
由于香港實(shí)行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度，同時(shí)由匯豐、渣打、中行（香港）三家銀行發(fā)行貨幣，所以使得香港政府不會主動干預(yù)外匯市場，也就沒有專門的中央銀行。
香港于1983年成功實(shí)行的聯(lián)系匯率制度。從1983年10月17日起，三大發(fā)鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價(jià)。聯(lián)系匯率的推出大大減少了因投機(jī)而引起的匯率波動，達(dá)到香港經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定預(yù)期，在97年亞洲金融風(fēng)暴中，使香港避免了亞洲貨幣貶值危機(jī)。但是聯(lián)系匯率制度下，香港貨幣當(dāng)局失去調(diào)控經(jīng)濟(jì)的靈活性，也就喪失了以中央銀行為主導(dǎo)的貨幣政策的調(diào)控能力，使得市場套利行為有機(jī)可乘。
★央行扮演者
經(jīng)管在聯(lián)系匯率制度下沒有央行調(diào)控，但如果非要找一個(gè)擔(dān)當(dāng)中央銀行角色的部門，非香港金融管理局莫屬。1993年成立的香港金融管理局，專門負(fù)責(zé)香港的金融政策及銀行、貨幣管理，并直接向財(cái)政司司長負(fù)責(zé)。
香港金融管理局代表香港政府擁有一定量的外匯儲備，當(dāng)在港幣兌美元匯率發(fā)生范圍之外的波動時(shí)，香港金融管理局就會通過向市場買入美元或者拋售美元來保證香港外匯市場的穩(wěn)定，這就相當(dāng)于香港的貨幣政策的調(diào)控措施。
但是在聯(lián)系匯率制度下，香港匯率發(fā)生劇烈波動的情況并不多見，只有類似于亞洲金融危機(jī)的情況下才會有可能發(fā)生。所以在一般情況下，三大貨幣發(fā)行行會根據(jù)市場需求向市場發(fā)行貨幣，在一定范圍內(nèi)從事套利活動。香港金融管理局則更多地透過穩(wěn)健投資策略，管理外匯基金，促進(jìn)香港銀行體系穩(wěn)健。
