金融危機處理三部曲：一把脈二開方三恢復

就在英國宣布脫歐的當日，全球金融市場大幅震蕩。“英國脫歐主要是對歐盟造成直接沖擊，對中國經濟有潛在影響。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，據該團隊歐洲經濟部測試，在“溫和”和“高壓”兩種情形下，歐盟2017年的GDP增長將可能下降0.7個百分點和2個百分點，并且區域內金融環境將顯著收緊。在此背景下，歐洲央行需要進一步加大貨幣政策擴張的力度來加以應對。

章俊認為，英國脫歐對于中國經濟而言，更多的是短期內通過全球避險情緒上升造成的全球金融市場動蕩在一定程度上波及A股市場，以及全球避險資金增持美元資產后推高美元指數，從而對人民幣匯率造成一定的貶值壓力；而中長期內，主要是歐盟等發達經濟體需求疲軟，進而對中國出口造成進一步的下行壓力。

部分業內人士認為，雖然英國脫歐會對世界經濟、金融及地緣政治造成不同程度的影響，但影響可能不及2007年開始的全球金融危機那么嚴重，但不排除會有較大的不確定性。
隨著各國開放程度的不斷加深、全球經濟一體化進程的不斷深入，此次英國脫歐的“黑天鵝”事件所波及的范圍在日益擴大。我們除了要應對每一次的金融風險挑戰外，還應以史為鑒，并從過去發生的數次全球性危機中總結經驗教訓，以此提高抵御風險的能力。

《證券日報》記者梳理發現，歷次金融危機，有些是全球性的、有些是區域性,但都對世界經濟產生了或多或少的影響。從近些年來的危機案例來看，主要表現有兩種形式，一種是因貨幣貶值而引發的金融危機。危機發生國出口量下降或者資金瞬時大量外逃,國際收支逆轉,本國貨幣快速貶值導致金融危機。如亞洲金融危機、拉美債務危機等；另一種是因資產價格泡沫化導致的金融危機。如日本地產泡沫破裂帶來經濟的長期衰退。

而上次由美國次貸危機引發的全球性金融危機，是在二十一世紀全球經濟一體化背景下產生的，主要表現為資產價格泡沫化、金融創新過度、虛擬經濟嚴重脫離實體經濟，結果是次貸危機演變為金融危機，進而演變為全球性經濟危機。

記者發現，在上次全球性金融危機爆發后，中國、美國、歐洲分別采取了三種不同的方法刺激經濟。具體來看，中國是由政府主導的。自2008年以后，為了應對全球金融危機的壓力，我國推出了4萬億元的投資計劃，投資方向主要集中在鐵路、公路、基本設施等項目；美國更多的是由市場主導。除美國政府采取持續擴張的財政政策以及量化寬松政策外，在2007年至2009年，一批以技術和產品創新為代表的公司將美國帶入了新供給形成階段，2009年至今，美國經濟進入了一個典型的新供給擴張階段，從而支撐了美國經濟的復蘇進程。歐洲則介于兩者之間。

從上次金融危機爆發后各國應對危機的經驗來看，各國政府及央行在干預市場時，主要是結合本國實際情況把準脈、下對藥，才能快恢復。