企業(yè)選擇IPO還是借殼上市好呢？

企業(yè)上市主要有兩種途徑，一方面可以通過IPO上市，另一方面也可以通過購買其他上市公司的方式曲線成為上市公司，也就是俗稱的借殼上市。行業(yè)選擇IPO整體上市或者買殼上市不存在好壞之分，需根據(jù)企業(yè)自身的情況來選擇上市方式。
1、IPO上市的優(yōu)點與缺點
①企業(yè)選擇IPO還是借殼上市，取決于自身條件、股東目標、大規(guī)模融資的急迫性和計劃采用的融資模式。已滿足上市要求的企業(yè)，IPO是最好的選擇，上市和集資可一步到位。直接IPO的最大好處是可以“強迫”公司管理層按照上市地的監(jiān)管法例和市場游戲規(guī)則玩牌，但這對一些企業(yè)是難以逾越的門檻或是遠水難救近火，比如，IPO有固定業(yè)績要求，企業(yè)最好處于業(yè)績增長期，有一半的企業(yè)最終因為業(yè)績倒退無法上市。
②有的企業(yè)因為歷史遺留問題或稅務原因無法達標，或者在復雜的重組過程中發(fā)現(xiàn)短時間內解決IPO的障礙有困難，以及業(yè)務重組的稅務成本相當高，股東會考慮與其在不確認成敗的情況下支付巨大代價，不如選擇代價與成功幾乎同時實現(xiàn)的買殼。
③此外，IPO對上市的時機要求很高，市場氣氛不好時很難成功發(fā)行股票，例如一周的股市持續(xù)調整可以使孫宏斌的融創(chuàng)上市暫時擱置，有的企業(yè)甚至因錯過時機而永遠錯過了上市的機會。
④而且，香港交易所和香港證監(jiān)會對中國企業(yè)在上市階段的合規(guī)考量尺度相當嚴格，兩地監(jiān)管機構交流頻繁，監(jiān)管機構會有針對性地針對企業(yè)的軟肋要求披露和確保合規(guī)，這對許多摸著石頭過河的民企提出了重大挑戰(zhàn)。
⑤有時，對需要短期大規(guī)模融資的企業(yè)而言，IPO也可謂遠水救不了近火。買殼通常成為企業(yè)在IPO之外的后備方案。尤其在商務部2006年9月出臺《關于外國投資者并購境內企業(yè)的規(guī)定》（簡稱“十號文”）以來，民企海外上市的渠道被堵，不少難以在A股上市的企業(yè)把重點從IPO轉向了買殼。

2、買殼上市的優(yōu)點
①買殼的成本無疑高于直接上市，不過其優(yōu)點在某些特殊情況下也難以替代。買殼可令企業(yè)先控制上市公司，再按時機成熟的程度逐漸注入業(yè)務，等待最佳的融資時機，無需為應付“考試”一次性付出重大的代價，無需等待而獲得上市地位。
②但是，買殼更適合股東有一定資金實力、能先付錢買殼再解決融資需求的企業(yè)，盈科數(shù)碼、國美電器和華寶國際都是買殼后抓住機會成功集資套現(xiàn)的案例，國美和華寶甚至為資產注入等待了24個月。而且，殼公司上市已有年頭，有時能提供比IPO更廣泛的股東基礎，使股票更活躍。相反，企業(yè)IPO后如跌破發(fā)行價，會造成股票流通性和投資者參與程度較差，這會成為日后融資的難題。